个股分析报告：青岛啤酒股份有限公司投资分析

个股分析报告：青岛啤酒股分有限公司投资分析
一　公司主体状况：

青岛啤酒公司成立于1903年，其主力品牌“青岛”是中国知名度最高的啤酒品牌之一。青岛啤酒也是中国最早通过收购实现扩张的啤酒企业，上世纪90年代末以来它已经收购了40余家中小啤酒公司。青岛啤酒目前在中国共有50多家啤酒厂，年产能约600万千升，预计2011年到达700万千升，主要分布在山东、广东、陕西、河北、北京、江苏、上海、广西等省，旗下拥有一线主品牌青岛，辅品牌山水、嵘山与汉斯以及各省收购的多个三线品牌。近年来，公司坚持先有市场再有工厂的发展战略，积极对公司收购产能进行品牌整合，大幅度提高产能利用率与资产周转能力，确立了山东、陕西以及华南市场的主导地位，公司盈利能力获得较大程度提升，在行业中确立了一定的领先地位。公司提出塑造青岛与山水品牌，走品牌竞争、渠道竞争的高端竞争策略。

2008年发行15亿可分离债券，为公司的快速扩张提供了资本支持和保障。募集的资金主要用于5个新建项目和1个扩建项目。主要包括：青岛啤酒（徐州）彭城有限公司新建年产20万千升啤酒生产基地项目； 青岛啤酒第三有限公司新建年产30万千升啤酒生产基地项目；青岛啤酒（日照）有限公司新建年产20万千升啤酒生产基地项目；青岛啤酒（济南）有限公司新建年产30万千升啤酒生产基地项目；青岛啤酒（成都）有限公司新建年产10万千升啤酒生产基地项目；青岛啤酒麦芽厂新增10万吨麦芽生产能力扩建项目。
　　
这六个募集资金项目共需投入19.24亿元，公司拟用此次募集资金投入15亿元，公司拟投入7亿元在山东、广东、江西、福建等地新建或扩建啤酒生产基地，另外8亿元将根据市场情况和谈判结果收购国内其他啤酒生产企业。

二 外部环境分析：

中国啤酒行业可谓是一个厚积薄发、大器晚成的行业，随着国内改革开放的深入，啤酒酿造业在中国迅速崛起，资本并购在发展中起到了重要作用。纵观中国百年啤酒行业发展历程，大致可以划分为自身积累期、大量进入期、快速上升期起与趋向成熟期，目前应该属于趋向成熟期。

 (一)市场空间广阔

稳定而快于成熟国家的总需求增长率。中国过去17年的年均消费量的复合增长率达到了10.7%，而同期美国市场成长率为0.4%，日本为1.8%，法国为1.4%，韩国为2.7%。我国啤酒每年的市场规模已突破了4000万吨，超过1000亿元的销售收入，如此巨大的行业增长空间，为国内外各大厂商提供了良好的发展条件。

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