利率期限结构的随机折现建模方法
利率期限结构的随机折现建模方法
摘 要：利率期限结构是指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系，一般认为零息债券的到期收益率等于相同期限的市场即期利率。利率是金融市场上最重要的经济变量之一，因此对利率期限结构建模有重要意义。本文回顾了现代利率期限结构模型，通过CCAPM模型介绍了随机折现因子思想，并利用含有随机折现因子的资产定价模型的基本公式，推导并分析了风险溢价的表达式、随机折现因子的期望的表达式以及随机折现因子方差的范围。本文重点讨论了在随机折现因子框架下的利率期限结构模型，利用零息债券价格和收益率的关系，分析了期限溢价的表达式和n期零息债券收益率的表达式。将仿射模型引入到随机折现因子框架下，得到了期限溢价和短期无风险利率更具体的表达式，发现单因素仿射模型和实际情况有很大出入，多因素仿射模型更符合实际情况。
关键词：利率期限结构；随机折现因子；风险溢价；期限溢价；仿射模型
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