资本资产定价模型
资本资产定价模型
中文摘要
资本资产定价模型（CAPM）以投资组合理论为基础，描述了证券市场上单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系，是现代金融理论的核心内容。该模型在资本市场上得到了广泛的应用，同时也接受着实证检验。本文首先对CAPM的理论体系进行了研究，进而从实证的角度就CAPM在沪市上的适用性进行了实证检验，结果表明：目前我国的证券市场由于起步较晚仍不能接受CAPM，最后从三个方面对CAPM在我国证券市场上应用的限制因素进行了分析并提出了模型改进的一些建议。
【关键词】CAPM；实证；限制
1963年，威廉•夏普（W.F.Sharpe）提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，并据此建立了资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model或CAPM)，指出在市场均衡状态下，某项风险资产的预期收益与其所承担的市场风险之间呈线性关系，投资者可以按照自己的风险偏好，选择一种或几种无风险资产和一个风险资产的市场组合进行资源配置，并根据市场走势，调整资产组合的结构。该模型的建立使马科维茨的投资组合选择理论朝现实世界的应用迈进了一大步，也使得证券理论从以往的定性分析转入定量分析，从规范性转入实证性，进而对证券投资的理论研究和实际操作，甚至整个金融理论与实践的发展都产生了巨大影响。多年来，这一模型得到了广泛的应用，并收到了很好的效果。由于我国证券市场起步较晚，CAPM只是最近几年才被引进并应用到各个投资决策和理论研究领域，因此需要对该理论进行进一步探讨。
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