基于负债的自由现金流代理成本的检验

摘     要
本文利用中国非金融类上市公司的数据，采用规范研究和实证研究相结合的方法对我国非金融类上市公司是否存在自由现金流量，存在自由现金流量的公司是否有过度投资倾向，以及负债是否可以有效地减少这部分现金流的代理成本进行了验证，验证结果表明目前我国非金融类上市公司中，存在较多的现金流、同时投资机会缺乏的公司存在自由现金流的可能性非常大。
此外，验证结果还表明负债可以有效地减少这部分现金流的代理成本。
最后，本文根据此次研究的结论对我国关于固定资产的宏观调控措施给出了一些建议，同时，本文也对企业片面追求多元化提出了一些忠告，认为多元化经营的成功需要企业内部不同部门间很强的互补性和高效率的公司治理，否则，多元化只会增加企业的经营风险。
 

[关键词] 自由现金流； 过度投资； 代理成本

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