IPO定价调整与后市表现实证分析

摘要

本文回顾分析了国内外学者基于信息不对称理论对定价调整、初始收益、长期表现三者关系及信息导入与部分价格调整的研究，并总结了IPO定价相关理论，阐述了我国创业板市场的特点和实际状况，分析比较了其与主板、中小板市场的异同。本文选取2009年9月至2011年4月我国创业板市场上市的209只IPO股票数据对定价调整幅度、初始收益和长期表现三者关系，公共信息导入和部分价格调整模式，我国创业板IPO是否存在长期弱势现象进行实证分析。由实证结果可知，定价调整幅度和初始收益之间显著负相关，初始收益和长期表现之间显著负相关，不符合“赢者诅咒”假说；发行价格对公共信息仅做部分调整，部分价格调整理论适用于我国创业板市场；初始收益主要受市场状况的影响，与投资者的投资情绪关联较大，但是长期表现受市场信息的影响较小，与IPO定价和投资者情绪关联也不大；并且利用AR和CAR指标发现我国创业板IPO长期弱势异常现象确实存在，IPO的市场化定价表现出了与成熟市场相类似的短期过度反应和长期价格回归过程。

关键词：创业板；IPO；定价调整；初始收益；长期表现

*若需了解更多与协助请咨询↓→[电脑QQ][手机QQ]【数据协助】