我国股指期货影响股票现货市场波动性的实证分析

中国证券市场经过20多年的发展，整个市场体系还不完善，越来越大的系统性风险无法回避，市场需要一种有效的避险与投资工具，来抵御金融风险，满足投资者的需求。于是我国股指期货业务应运而生，在中国股指期货业务推出后，运行了三年的时间，对我国的股票市场造成一定的冲击和影响。本文根据沪深300股指期货推出前后三年的相关数据来研究股票市场的一系列反应，以期得到两市场运行的宏观和微观的特征，给予市场管理者、中介机构、投资者一些参考价值。论文以沪深300股指期货价格及股票市场上沪深300指数为研究对象，通过实证分析运用ADF检验、ARCH-LM检验模型及GARCH模型等在宏观层面上分析研究沪深300股票指数在波动性方面的特征及影响。研究发现：沪深300股指期货推出减弱了我国沪深300股票指数的波动，但是这种减弱的影响是十分小的，另外沪深300股指期货推出以后，现货市场的信息传递速度加快，表明期货交易的确可以改善信息流入现货市场的速度，从而发挥价格发现的功能。

关键词：股指期货  股票市场  波动性  GARCH模型

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