我国黄金期货价格发现功能的实证研究

黄金具有商品属性和货币属性，自2008 年1 月上海期货交易所推出黄金期货以来，我国的黄金期货市场得到了快速的发展。本文将对近年来我国黄金期货市场与现货市场的运行情况及两者间的动态关系进行分析，以此来检验我国黄金期货市场的价格发现功能。
本文通过文献资料法、定性与定量分析法以及金融计量模型实证分析法对黄金期货市场的价格发现功能进行了研究。研究步骤如下：
首先，本文通过对以往的相关研究成果进行总结，并在此基础上梳理了期货与现货间关系的相关知识理论。然后对黄金期货价格的影响因素、黄金期货具有价格发现的原因以及影响因素进行了分析。其次，本文选取自2011年1月4日至2015年3月31 日期间黄金期现货价格的日收盘价格数据为样本，利用相关性分析、ADF单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系模型以及脉冲响应函数和方差分解的方法对我国黄金期货价格与现货价格间的引导关系、期货市场价格发现功能的有效性进行实证分析。实证结果表明：我国黄金期货价格与现货价格间存在着协整关系，并且黄金现货价格对期货价格存在着单向的引导关系，而期货价格对现货价格的引导作用则相对不明显，表明我国黄金期货市场的价格发现功能尚未有效实现。最后，本文对造成我国黄金期货市场价格发现功能未能实现的原因进行分析，并根据原因提出了相关对策和建议。

关键词：黄金期现货 ；价格发现 ；协整检验 ；脉冲响应函数

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