管理层收购在我国的实践及困境

管理层收购(Management Buy-Outs，即MBO)是指：公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为，从而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化，以改变公司所有制结构，通过收购使企业的经营者变成了企业的所有者。管理层收购作为一种制度创新，首先兴起于欧美国家，至20世纪90年代开始引进到我国，发展至今已有二、三十年，经历的时间并不算长。其在最初的发展几年里，在中国企业有效整合、降低代理成本、提高经营管理效率以及社会资源优化配置方面起到了重要作用。但是随着MBO发展，在实践中面临收购主体的法律地位不明确、定价不合理、融资渠道狭窄以及管理层一些违法违规行为等一系列困境，从而导致近年来发展缓慢。文章建议从完善相关法律法规及相关政策，规范上市非上市公司的MBO行为、完善价格机制和交易机制、寻求更有效的融资办法、与公司发展战略相吻合的几个方面应对当前的困境，充分发挥MBO国有企业产权制度改革、资源优化配置方面的积极作用。

关键词：管理层收购   价格机制   企业产权制度

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