医药制造企业信用风险测度的实证分析

与市场风险不同，信用风险的测度由于其变量复杂，评级的方法种类众多，企业的信用风险估计，违约概率估计十分难以进行。然而，作为风险中主要种类之一，其准确计量非常重要，精确度量信用风险，是实现有效风险管理的关键。
在最近召开的两会中，人大代表提出，应将制造业当作十三五重要目标的的，制药业作为发展蓬勃的朝阳行业，其信用状况更加引人瞩目。因此，对医药和化工产品制造业的信贷状况的研究具有很强现实意义。
本文在国内外学者研究的基础上，立足于我国医药制造业，给出了信用风险估计的两种方法。第一种利用财务信息，进行主成分分析，再对得出的主成分建立logit模型，回归得出各主成分与企业违约概率互相对应关系，对企业未来违约概率进行预测，形成一种普遍适合医药制造业的风险预估模型；同时，主成分分析法能够提供中间变量信息，有助于投资者和商业银行对医药制造业的信用状况进行更深层次的分析。另外，本文对以B-S-M为基础的KMV模型进行了研究与探讨，介绍了现代更为先进的信用风险测度方法，有利于行业在风险量化方面的进一步发展，建立更加先进且适用我国信用风险管理水平的度量模型。
本文目的是通过论述和实证，对有效解决信用风险的评估做出贡献，从而更好地促进我国股票、债券市场的持续健康的发展。

关键字： 信用风险评级；主成分分析；Logit模型；KMV模型

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