产权性质、创新投资与营运资本的动态调整

随着经济体制改革日渐深化与创新驱动发展战略的实施，产权性质与创新投资的变化势必会对企业的内部营运资本管理产生很大的影响。然而已有文献多是考察营运资本对于企业研发活动的平滑作用，鲜有文章讨论创新投资对营运资本的反向作用。该文选取了沪市主板A股制造业上市企业的平衡面板数据，通过构建动态调整模型，使用GMM估计方法从产权性质的角度实证检验了创新投资如何作用于营运资本的动态调整，研究结果发现：企业会将营运资本向目标值调整；研发支出越多，企业持有的营运资本越多，但这种正相关程度不太显著；SOE企业的营运资本调整速度快于非SOE企业的调整速度，但SOE企业创新投入对营运资本的影响程度弱于非SOE企业，这可能是SOE企业所受的融资约束程度更小所致。通过该研究为营运资本管理理论提供了新的研究视角，也为不同产权性质的企业提供了调控营运资本和创新投资决策的理论参考。

关键词: 产权性质；创新投资；营运资本

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