新股发行定价的理论分析IPO Pricing Theory Analysis
上市公司是证券市场的基石，上市公司的稳健经营、持续发展直接推动证券市场的健康运行。证券市场作为资源配置的重要市场，直接影响资本的配置效率。
公司价值定价的合理性通过影响投资者的投资意愿进而影响着一个社会的投资水平，而投资则直接影响着经济增长，同时合理的定价水平也会影响公司的筹资意愿，从而影响社会资本的形成，而证券市场的IPO定价，对公司、证券商和投资者均具有非常重要的意义。
IPO定价是国际金融界公认的最具迷惑性的难题之一，因为最成功的IPO定价就是发行人能够以投资者可容忍的最高价格顺利发行，而发行失败或以过低价格发行则意味着定价的失败。
新中国股市从1990年正式运行至今只有短短十余年的历史，由于我国证券市场发育尚不成熟，IPO定价程序中主观因素影响的成分更大，定价确定的科学性、规范性较欧美国家相对成熟的市场要远为逊色，而在定价方法的运用上也存在着不少问题。
本文从影响IPO定价的因素入手，分析主客观因素中不利于IPO定价的消极方面，细数目前已有的各种定价模型并对其缺陷和与我国国情结合的可行性分析，着重分析抑价现象。从而得出关于我国IPO定价的一些相关建议。
关键词：IPO定价， 抑价， 影响因素， 市场化
目 录
ABSTARCT 2
摘 要 3
1.IPO Pricing Theory 4
1.1 What Is “Affordable Issue” 4
1.2 The importance of reasonable IPO pricing 5
1.3 The Current problem for IPO Pricing 6
2. IPO pricing models and the application of analysis 7
2.1 Summary of Existing IPO Pricing Models 7
2.1.1 Earnings discount model 7
2.1.2 Analog valuation model 8
2.1.3 Economic value-added model (EVA) 9
2.2 Defects of IPO Pricing model and the Applicability of China 9
2.2.1 Lack of model variables and difficult to determine 9
2.2.2 Requirement Insufficiency of pricing model 10
2.2.3 Accounting Data to Reflect the Deviation Information 11
2.3 The Development of IPO Pricing Mechanisms in China 11
3. The Factors to Cause Unreasonable IPO Pricing 13
3.1 Internal factors 13
3.2 External factors 14
4. Phenomenon of underpricing 15
4.1 Causes of Underpricing 15
4.2 Comparison of underpricing phenomenon between China and other countries 16
4.3 The Bad Effects of the High Underpricing In China 18
5. IPO Pricing Outlook and Relevant Suggestions 22
5.1 The Trend of IPO Pricing 22
5.2 Suggestion to improve the Pricing of IPO 23
Reference List 26
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