上市公司资本结构优化研究——以美的电器为例

在我国，上市公司作为改革开放后的一种特殊的企业集团，是一个股份制改革和股票市场发展中政府推动制度变迁的结果，资本结构是影响公司治理结构的主要因素。因此，研究上市公司资本结构的优化问题，无疑具有重大的实际意义。本文通过研究上市公司资本结构的现状和存在的问题，即所有权集中程度高，债务结构不合理等问题，并对形成上市公司资本结构的问题的原因进行了分析，从而提出对上市公司资本结构的影响因素和优化方法。以美的电器为例，分析上市公司的资本结构，进一步反映了上市公司资本结构优化研究的重要性。随着我国市场体系发展，进一步完善资本市场，上市公司的治理结构也将发生深刻的变化，它将给上市公司的资本结构问题的研究带来新的研究视角。

关键词：上市公司；资本结构；股权结构；优化

在资本结构方面，从静态的，指债务资本和股权资本的比例关系，企业债务资本在总资本中的比例关系；从动态而言，是企业融资安排的结果，合理的资本结构有利于实现企业价值的最大化。目前，上市公司的资本结构内外发生的变化，与民营企业和小企业相比，上市公司有了更多的融资渠道，占领更多的资源。通常情况下，上市公司留存收益，配股发行，发行新股，发行企业债券和银行信贷等多样化的融资方式。在我国，上市公司的资产负债率较低，导致充分发挥效用受到一些财务杠杆限制，不利于资本成本下降和上市公司的市场价值提高[1]。不合理的资本结构成为经济发展的障碍，并依靠股权融资有其客观必然性。但过分依赖股权融资，公司本身和证券市场的发展将会受到负面影响。因此，通过资本结构优化的调整，可以实现企业资产重组和社会资源重组，从而进一步促进公司治理结构的完善。

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