法定数字货币对我国货币政策传导机制的影响 随着法定数字货币在中国北京、深圳等地区的试点，可以预见，法定数字货币未来将逐步进入我们的日常生活。本文基于法定数字货币的特性，运用理论和实证相结合的方法，探究了法定数字货币的发行对流通中的现金、货币乘数、货币政策工具、货币政策传导以及通货膨胀的影响，检验了法定数字货币发行与通货膨胀的关系。研究结果表明，理论上法定数字货币对流通中的现金和基础货币数量的替代效应将导致后者在数量上的减少，同时存款准备金将出现一定程度的增加；货币流通速度将增大，在保持货币供给量与总交易量不变的条件下，出现通货膨胀的现象。同时也会使得货币体系运行效率更高，货币政策的利率工具的重要性将大大提升。 关键词：法定数字货币；货币政策传导；通货膨胀；货币乘数 The Impact of Central Bank Digital Currency on the Transmission Mechanism of Monetary Policy in China ABSTRACT With the pushing of the CBDC in China, the CBDC is researched and implemented quickly, and will enter our daily life in the future. Based on the characteristics of CBDC, combined with monetary theory and the method of combining theory and empirical, this paper explores the influence of CBDC on cash, monetary multiplier, monetary policy tool, monetary policy transmission and inflation, and tests the relationship between CBDC and inflation. The results show, with the circulation of CBDC,the number of basic currency and basic currency will decrease and the reserve will increase. The velocity of currency circulation V will increase, and under the condition that the money supply and total trading volume are unchanged,inflation will occur. The efficiency of monetary system is higher, and the importance of the interest rate tools will largely increase. Keywords：CBDC; monetary policy transmission; inflation; monetary multiplier 目 录 一、绪论 1 （一）研究背景与意义 1 1. 研究背景 1 2. 研究意义 1 （二）文献综述 1 1. 国外研究成果 1 2. 国内研究成果以及论文综述 2 （三）研究方法和研究框架 2 1. 本文的研究方法 2 2. 本文的研究框架 2 二、法定数字货币与货币政策的相关理论 3 （一）法定数字货币的概念 3 （二）我国法定数字货币的主要特点 3 1. 采取中心化管理模式下的双层运营体系 3 2. 基于账户松耦合的现钞（M0）替代 3 3. 高科技赋能，具有明显的中心化 3 4. 交易成本低、交易安全性高 4 （三）货币政策的相关理论 4 1. 货币政策传导机制 4 2. 欧文-费雪的交易方程式 4 3. 货币乘数 5 三、法定数字货币对我国货币政策传导影响的理论分析 5 （一）CBDC对现金与存款准备金的影响 5 （二）CBDC对于货币流通速度与通货膨胀的影响 5 （三）CBDC对货币乘数大小的影响 6 （四）CBDC对货币政策工具的影响 7 （五）法定数字货币对货币政策传导的有效性影响 8 四、法定数字货币对我国货币政策传导影响的实证分析 8 （一）数据来源与变量选取 8 （二）模型构建 9 （三）实证检验 10 1. 平稳性检验 10 2. 格兰杰因果检验 10 1. 回归检验 11 五、结论与政策建议 12 （一）结论 12 （二）政策建议 12 1. 构建并强化法定数字货币的监管体系 12 2. 保持稳健中性的货币政策 13 3. 加快利率市场化进程 13 参考文献 14
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