本文从货币供应量角度对中国流动性过剩问题进行实证分析，将货币供应量增加的原因分为内部原因（国民收入、制度变量）和外部原因（外汇储备），实证分析结果表明：货币供应量与内部原因、外部原因之间存在长期的稳定正相关关系，外汇储备对货币供应量增加的贡献度最大，中国流动性过剩问题主要是由于中国长时间双顺差导致外汇储备激增所引起的。因此，中国要解决流动性过剩问题应该从解决双顺差着手。
【关键词】：流动性过剩；货币供应量；外汇储备；方差分解
一 流动性过剩的概念
(一) 文献回顾
国内学者对于中国存在流动性过剩问题已经形成了共识，但导致流动性过剩的原因仍处在争论之中，许多学者对此进行了实证研究。李勇(2007)认为中国流动性过剩与现行汇率制度和外汇管理体制下国际收支双顺差所带来的外汇占款之间存在着密切的相关性，是造成流动性过剩的主要原因，孔艳丽、徐红芬、王桓(2007)，孔立平、朱志国(2007)，卢立栋(2007)，周力、谭曙娟(2007)、李成、姜柳(2006)也认为外汇储备激增是导致流动性过剩的主要原因。但任碧云、王越凤(2007)认为存贷差、外汇占款以及 与 差额的不断壮大等都不是流动性过剩的直接原因，而是由于货币政策没有及时对经济发展出现的变化作出反应造成的，刘艾(2007)，李辉文(2007)也认为外汇占款不仅没有引起流动性增加，反而引起流动性的减少，这与我国外汇冲销政策实施有关。
（二） 流动性过剩的定义
从理论上讲，“流动性”这个概念出现在三个领域：
1.出现在商业银行经营管理中，一般的教科书都将商业银行的流动性定义为商业银行的清偿力，即“银行能够随时满足客户提取存款等方面要求的能力”；
2.出现在微观金融理论中，指金融资产无损失变现的能力，在货币层次划分时，也用到了这一概念；
3.出现在凯恩斯“流动性偏好”的理论中，这里的“流动性”，实际上指与生息资产“债券”相对应的无息资产“货币”。
实体经济运行中的流动性是从微观金融的流动性引申出来的，有狭义和广义之分，狭义的流动性是指金融系统内的流动性，用金融系统的超额准备金或存贷差来界定；广义的流动性则是将金融系统的流动性延伸到整个经济领域，指的是由于中央银行的货币政策而出现的经济态势，用广义货币 或 来界定。前者可称为微观流动性，后者可称为宏观流动性。本文研究的流动性过剩是指宏观流动性过剩，即由于货币供应量过多而引起的流动性过剩。
(三) 流动性产生的途径
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