我国同业拆借利率与证券价格相关性的实证分析

同业拆借利率指金融机构同业之间的短期资金借贷利率。同业拆借利率是拆借市场的资金价格，是货币市场的核心利率，也是整个金融市场上具有代表性的利率，它能够及时、灵敏、准确地反映货币市场乃至整个金融市场短期资金供求关系。着金融市场的蓬勃发展及其与国民经济的关系日益紧密，同业拆借利率势必影响到证券价格走势和发展。因此，研究我国同业拆借利率与证券价格相关性，对我国证券市场的发展和我国的宏观经济具有重要意义。本文选用我国2008年之2010年同业拆借市场七天同业拆借利率报价,并对同一时间的上证综合指数进行回归，依次采用计量经济学中的单位根检验，Granger因果检验，协整检验，误差修正模型，考察了7天期银行同业拆借利率与股价指数的关系。结果显示：我国银行间7天期同业拆借利率对股价有着负相关的影响。接着，本文对于实证的结果进行了解释。介于我国股票市场和同业拆借市场都还处在发展阶段，虽然两者之间由着相关性，但相关性不是很高，说明我国的金融市场发展比较落后，信息在各个市场之间不能得到有效传播。当务之急是加快金融市场的建设，加权利率市场化改革，完善我国的基准利率指标。虽然我国的同业拆借利率不是影响股票价格的最主要因素，但是正确认识同业拆借资金入市的各个方面意义以及政策导向还是有指导意义的，所以本文又从宏观经济，商业银行，证券公司三个方面进行了分析，给出了建议。

关键字：同业拆借利率， 金融市场， 证券价格

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