我国对外承包工程的汇率风险的定量与定性研究

本文分别从定性的角度和定量的角度即VaR方法度量了我国对外承包工程的汇率风险。本文的研究目的是，通过对汇率风险的度量，提出防范汇率风险的对策和建议，使得对外承包工程的承包商能够免受损失，同时在人民币升值环境下，更好的发展我国的对外承包工程行业。
本文首先通过回顾我国对外承包工程的发展阶段和分析对外承包工程的历史数据，得到了我国对外承包工程的问题所在和风险的来源。接着，具体阐述了外汇风险的定义，即企业的资产头寸的价值对于汇率的波动的敏感性；外汇风险的分类方法：交易风险，经济风险和换算风险；外汇风险的度量方法：Jorion模型和VaR模型。在介绍了基本理论的基础上，选取人民币对美元汇率近三年的历史数据，利用VaR模型对我国对外承包工程的交易风险进行分析，揭示出了我国对外承包工程企业在人民币汇率波动下的风险。最后在披露了风险后，提出了防范我国对外承包工程中的汇率风险的政策和建议。
本文的结论：我国对外承包工程，在95%的置信区间下，由于汇率波动未来最大损失的比率为0.18%。我国对外承包工程企业应该着重防范交易风险，在具体防范交易风险的时候，应该注意防范的措施，特别是在利用衍生金融工具对冲外汇风险时候，要注意选择最优对冲比例来进行对冲，以免对冲过度造成风险。政府应该大力支持对外承包工程的发展，从税收、融资渠道等方面加以支持，同时在产业政策创新和外汇结算制度加以创新，以适应我国对外承包工程企业的发展。

关键词：对外承包工程  汇率风险  VaR方法

对外承包工程具有项目周期长、工程金额高，利润率低的特点。与一般的对外贸易相比，对外承包工程的工期较长，通常一项对外承包工程短则2-3年，长则5-8年。同时，项目工期长的特点也导致了大多数工程采用分期收付款项的结算方式。这决定了对外承包工程受汇率变化的影响较大，存在着较强的汇率风险。对外承包工程的汇率风险主要表现为，汇率的波动会影响工程的成本、工程的招投标、工程的利润率。我国对外承包工程总额逐年都有较大的增长。然而因为我国人民币最近对美元一直保持升值状态，大部分国际承包工程以美元结算，这会给承包商带来损失。
汇率是一国货币单位兑换他国货币单位的比率，是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标，在国际金融和国际经济活动中执行着价格转换职能。汇率把国际价格与国内价格联系起来，并且决定了一国从事国际经济活动的货物和劳务之间的相对价格。它的变动对一国对外经济活动的平衡与国内经济活动的波动都具有深刻的影响。
因此在人民币对美元升值这一背景下，认识和防范在对外承包工程中承包商的汇率风险，利于对外承包工程企业的发展和壮大，避免盲目扩张；同时也有利于管理机构更加合理的制定对外承包工程行业的发展政策，推动行业的发展。目前国内外对于汇率风险和对外承包工程这两方面各自都有深入的研究，但综合考虑对外承包工程的汇率风险的文献不是很多。因此本文的研究意义有两方面，理论意义和实际意义。理论意义，用定量方法来分析我国对外承包工程的汇率风险在国内文献还比较少见，因此本文可以扩充这一研究方面的文献；实际意义，理性的对外承包企业可以按照本文的研究，根据自身的风险承受能力，更好的对对外承包合同的签订进行决策，合理的安排自身的资金，工程进度等。

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