投资的收益与风险分析——多阶段动态优化投资组合模型研究

投资的收益与风险分析——多阶段动态优化投资组合模型研究
摘要
本文研究了多阶段的投资组合决策问题，在单阶段投资组合模型的基础上，构造了一个多阶段的投资组合模型，通过对投资者的风险偏好的分析，结合投资者的风险厌恶函数，利用动态规划的优化方法得出了投资者的最优选择策略。该模型不但发展了单阶段的投资组合模型，同时也优化了原有的多阶段投资组合模型（每个阶段只对其中一个项目进行投资），使模型也适用于确定每个阶段对多个项目的投资组合决策。
本文得出了重要结论为，影响投资者对风险资产和无风险资产选择的因素有两个：投资者对未来无风险资产收益率预期的高低和投资者决策周期的长短。在多个投资决策阶段中，当投资者预期将来无风险利率较高时，他们会降低无风险资产在其投资组合中的比例，相应的会增大风险资产所占的比重，而不是直观的认为投资者会把更多的资金投向利率升高了的无风险资产，这对投资者的投资决策有一定的指导意义。而随着投资决策周期的增多，投资者更偏重于投资风险资产。
同时，本文结合实例，首先运用灰色预测模型对数据进行处理，并运用建立的模型对实例进行求解，得到了一个公司的最优投资组合选择方案，从而证明了模型的可行性。

关键词：投资组合，多阶段投资，动态规划，风险厌恶型

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