全流通后上市公司大股东激励与约束机制研究

本文主要研究在全流通条件下，上市公司的内部和外部都发生了深刻的变化，公司的经营与发展面临新的机遇和挑战，公司治理水平的高低直接关系到公司的前途和未来。在这种情况下，如何实现全流通条件下对上市公司股权激励的有效监管，促进上市公司治理结构的完善和经营业绩的提高，保护投资者特别是社会公众投资者的利益，就成为十分重要的任务。所以有必要对在全流通下推行激励机制和约束机制的研究，以激励和约束相容理论为基础，从大股东的利益为切入点，研究在全流通下如何更好地对大股东实行激励约束机制。如何利用激励机制和约束机制实现大股东的利益最大化而不损害其他股东和管理者的利益，达到各方共赢的目的。

关键词：股权分置；激励机制；约束机制
A study on the incentive and restrictive mechanism of big shareholders in listed companies after Circulation
ABSTRACT
This paper mainly studies the conditions in the circulation, the listed company's internal and external have undergone profound changes, and the company's operating and development are facing new opportunities and challenges. The level of corporate governance is directly related to the company's future. In this case, how to achieve circulation of listed companies under the effective supervision of incentive stock options, and promote sound corporate governance structure and improve operating performance ,to protect investors, especially the interests of public investors, becoming a very important task.So it is necessary to implement in under the full circulation of stimulation mechanism and restriction mechanism research to the encouragement and restriction incompatible theory as a foundation, from the big shareholder's benefit as the breakthrough point, research in full circulation of how to make big shareholders implement incentive and restraint mechanisms better. How to use incentive mechanism and restriction mechanism realizing big shareholders’maximium profits without harming the interests of the other shareholders and managers, to achieve win-win purpose.   
Key Words ：the equity division reform；Incentives mechanism；Constraint mechanism

目 录
一、前言 1
二、文献回顾 1
三、我国资本市场股权分置改革始末对比分析 2
（一）股权分置改革前 2
（二）股权分置改革后 3
四、企业推行股权分置改革后大股东公司治理存在的问题 5
（一）推行大股东激励机制和约束机制的理论基础 5
（二）全流通条件下大股东激励约束实施的障碍性因素 5
1、全流通后上市公司股权结构和公司治理的变化 5
2、全流通后公司信息披露的透明度面临更为严峻的挑战 5
3、全流通后弱效的资本市场会影响股权激励力度 6
（三）全流通前后上市公司大股东激励约束实施情况的比较分析 6
1、全流通前上市公司股权激励机制的实施情况 6
2、股改后上市公司股权激励机制的实施情况 7
五、全流通后如何改善上市公司大股东激励与约束机制 8
1、进行有效的物质激励 8
2、进行有效的精神激励 8
3、为进行激励机制完善公司治理结构 8
4、加强对上市公司大股东实施联动的监控 9
5、加强信息披露的监管，健全公司的监事会结构 9
6、完善相关法律法规，提高惩罚力度 9
7、加强中介服务机构监管 10
六、结论 10
七、参考文献 11
致谢 12

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